干散貨運輸市場復蘇遇阻

來源：中國水運報發布時間：2018-11-10 6:00:00 分享至：

近日，上海國際航運研究中心發布了國際干散貨航運市場2018年第三季度分析報告。報告顯示，受中美貿易戰和中國鐵礦石進口需求減少的影響，第三季度國際干散貨市場開局良好，后半程持續下跌。展望四季度，持續升級的中美貿易戰或將成為整個干散貨市場復蘇的阻力，BDI下行趨勢恐難改變。

中國工業生產步伐有所減緩

2018年下半年以來，全球經濟增長開始進入平臺期。其中美國經濟受消費等內生動力增強以及減稅和寬松的金融環境的影響，增長強勁;但歐元區和日本經濟增長逐漸放緩;阿根廷、土耳其、巴西等部分新興經濟體貨幣暴跌;同時中國經濟運行總體穩定。全球制造業采購經理指數(以下簡稱制造業PMI)八月份繼續放緩至52.5;美國制造業PMI雖然回調但仍然是全球制造業擴張的主要驅動力;澳大利亞制造業PMI從六月份的57.4“V”型小幅下跌至八月份的56.7。

中國受基礎設施投資持續放緩的影響，固定資產投資繼續減速。1—8月，城鎮固定資產投資完成額累計同比增長持續放緩至5.3%，較上年同期降低2.5個百分點。雖然外部經濟總體復蘇，出口相對平穩，1—8月出口同比增長12.2%，高于上年同期水平，但包括消費和投資在內的內需整體走弱，帶動了工業生產的放緩。1—8月工業增加值增速同比增長6.5%，較上年同期降低0.2個百分點。

BDI指數沖高回落

國際干散貨市場三季度運價大起大落，開局上升較為強勢，BDI持續上漲至7月24日的1774點，觸及自2014年1月以來最高點，后期開始回落，三季度均值為1607點。本季度前期BDI的快速上漲，主要是由于巴西出貨增加以及海岬型船即期運力緊張影響，導致海岬型船租金的大幅上漲，船東信心得到提振。

但BDI自8月份上旬開始出現持續“斷崖式”下跌，一度跌破1400點，9月28日報收1540點。造成此輪下行的原因一方面是季末海岬型船市場貨運量走低，鐵礦石成交量較為低迷。中國鐵礦石進口需求恢復力度較小，6月啟動第一批中央環保督察“回頭看”，7月打響了“藍天保衛戰”，8月環保限產進入常態化，1—8月份鐵礦石進口量同比下降0.5%。另一方面由于中美貿易戰影響，從涉及的貨物清單來看，糧食運力需求大幅度減少，使巴拿馬型糧食船運價下跌。

運力供給方面，受2018年干散貨市場復蘇與國內外拆船價格同比上漲等因素影響，三季度運力拆解量持續下滑至0.27百萬載重噸。同時，由于三季度大型船舶運價和租金的不穩定，船舶交付量出現輕微下滑，8月份干散貨船舶交付量為1.76百萬噸。但由于拆解量的下滑速度比交付量下滑速度要快，三季度運力呈現小幅上升。

截至2018年9月底，國際干散貨船隊運力達11300艘，共計8.36億載重噸，運力同比小幅上漲2.51%。

海岬型船市場先揚后抑

海岬型船舶市場在經歷上半年大幅下跌后，終于在第三季度前期強勢回歸，推動整個干散貨市場溫和恢復，BDI指數創近四年新高，租船市場也大幅上漲，海岬型船一年期期租租金水平上漲至22000美元/天，主要干散貨船公司扭虧為盈。

從供應端上看，上半年由于中國大范圍的鋼鐵生產限制措施，鐵礦石發貨量不及預期，中國鐵礦砂及其精礦進口量同比下滑1.6%，至5.31億噸。第三季度隨著需求端采暖季限產結束，鋼材價格止跌上漲，高利潤水平刺激鋼廠復產，四大礦山也加快出貨步伐以完成年發貨目標，海岬型運價大幅回升。季末受天氣和CSN罷工等突發事件影響，兩大洋貨盤猛然下跌，航線運力釋放較多但需求并未同步跟上，發貨人壓價情況嚴重，導致運價承壓下跌，跌至季初水平。

首輪中美貿易戰影響逐步在第三季度顯現，中小型船市場運價和租金并未出現旺季大幅回調。

7月中國進口大豆量同比下降21%，美國通過加征直接進口關稅，壓制中國鋼鐵間接出口量，同時歐洲為防止貿易轉移引發大量鋼鐵流入，也有意采取保護主義措施以保護歐盟鋼鐵市場。9月24日，美國對六千余種、約2000億美元中國商品加征10%關稅正式生效，2019年起將增至20%。隨即中國出臺反制清單，對原產于美國的約600億美元商品征收5%—25%不等的關稅予以回擊。

雖然為緩解金屬制品出口消費壓力，財政部發布《提高出口退稅率的產品清單》，共涉及鋼鐵、有色金屬、機械零部件等上百種產品，但新一輪貿易戰仍給干散貨市場復蘇增加諸多不確定影響。戰火不斷升級的貿易戰或將持續成為中小型船舶乃至整個干散貨市場復蘇的阻力。

船東多舉措應對限硫令

受航運市場持續低迷、信貸風險和監管力度不斷增加等多重因素的影響，航運貸款融資不斷縮減，航運企業為了自身發展積極拓展多種融資方式。近來“股權交易”“債券發行”等融資方式因其靈活、低成本等優勢越來越受到船東的青睞，希臘散貨船東星散航運表示以“股權交易”形式完成了對16艘散貨船的收購;日本郵船首次在航運領域推出五年期“綠色債券”，隨后商船三井也表示將推出該種債券用以環保項目的投資。

隨著限硫規定實施期限的臨近，廢棄洗滌器市場掀起一股熱潮，星散航運、金海洋航運、Eagle Bulk Shipping等大船東紛紛表示正在或者計劃安裝脫硫設備。據DNV-GL估計，截至2018年9，全球選擇安裝脫硫設備的船舶數量為1321艘(包括實際安裝及訂單數)，其中干散貨船有425艘。船東選擇洗滌器主要因為其經濟性比其他脫硫方式更好，但據有關機構預測，到2025年僅有不到7000艘船舶安裝洗滌器，大部分船東更青睞使用低硫油。目前從滿足各種限排環保法規來看，LNG動力會更具有優勢。因此船東們也正在多方考量，制定多舉措應對限硫令。