繼宣布江南造船資產注入上市公司后，中船集團（“南船”）旗下資產證券化持續推進。5月28日—6月4日，“南船”旗下中國船舶（香港）航運租賃有限公司（中船租賃）在港IPO，預計最高募集資金約21.78億港元（約合2.78億美元）。中船租賃此次募資約60%擬用于鞏固船舶租賃業務、約30%擬購買海洋清潔能源裝備和制造裝備，約10%用于補充營運資金。

中船租賃成立于2012年6月，是中國首家船廠系租賃企業，亦是“南船”旗下的唯一租賃企業。目前，中船租賃與13家船廠保持合作，共同為13個國家及地區的約50家客戶提供船舶租賃服務。

中船租賃是“南船”面對低迷市場推出的商業模式創新型企業。7年運營，中船租賃為“南船”旗下船廠承接訂單以及結構性轉型升級作出巨大貢獻，其船舶資產具規模優勢，經營業績十分搶眼。

創新模式回饋“南船”

2008年全球金融危機之后，新造船市場持續低迷，“南船”力圖通過“中船租賃”這一商業模式創新來挖掘市場隱形需求，獲取新造船訂單。事實上，中船租賃不但為“南船”旗下船廠解訂單之憂慮，更在中國戰略船型布局方面貢獻卓著。

中船租賃成立后，依托香港地域優勢，通過“建造后租賃”和“境外租船、境內造船”等模式，為“南船”旗下船廠帶來大量訂單。以外高橋造船為例，2013-2014年間，中船租賃協助其獲取27艘船舶訂單，包括大型干散貨船、油輪以及集裝箱船（見表1）。

在謀求解體系內船廠訂單憂的同時，中船租賃在“南船”產品結構性升級過程中扮演重要角色，亦為中國打造戰略船型作出貢獻。2012-2015年，“南船”旗下船廠通過中船租賃獲取超大型集裝箱船、LPG船以及LNG船訂單，涉足高附加值前沿戰略船型領域。2015年，中船租賃在黃埔文沖船廠訂造1艘38800DWT級智能干散貨船，為“南船”積累創新優勢。

目前，中船租賃在“南船”承接訂單過程中仍發揮重要作用。年初，中船租賃聯合“南船”旗下3家船廠與多家企業簽訂涉及7個項目、36艘新船、超過100億元的合同。未來，中船租賃將繼續在“南船”擴大市場份額、前沿船型打造方面起到至關重要的作用。

資產總量具規模優勢

經過7年的經營，中船租賃的船舶資產總量快速提升，與此同時，中船租賃通過增持潛力船舶資產，優化資產組合。

根據公開數據，中船租賃船舶資產總值近3年來以60%的復合增長率快速發展，至2018年年底總值為40.832億美元。從數量上來看，2018年年底，中船租賃共擁有65艘船舶。其中，融資租賃船舶43艘；經營租賃船舶22艘。從船舶類型來看，中船租賃的核心資產是干散貨船，2018年年底有25艘，占比38.5%；液貨船、集裝箱船合共24艘，占比36.9%。

中船租賃在繼續擴張資產總量的同時，正在優化資產組合，未來預計液貨船占比將逐漸提升。2018年年底，中船租賃39艘（價值17.11億美元）獲租約的船舶訂單組合，其中干散貨船和液貨船分別為12艘和14艘。這些船舶安排在3年內交付，預計2019年交付21艘，2020年為10艘，2021年為8艘。

經營業績十分搶眼

經過7年的發展，中船租賃不但船舶資產總量具有規模優勢，盈利水平亦可圈可點。2018年，中船租賃營業收入為21.05億港元，同比增長58.3%，近3年復合增長率為42.8%；凈利潤為7.07億港元，同比增長17.24%，近3年復合增長率為27.85%（見表2）。

中船租賃主營業務包括三個方面，一是船舶租賃業務（核心業務），包括融資租賃和經營租賃；二是貸款借款業務；三是通過船舶經紀服務收取傭金收入。2016-2018年，中船租賃的船舶租賃業務收入分別為7.15億港元、10.35億港元和14.93億港元，分別占總收益的69.2%、77.8%和70.9%。

根據弗若斯特沙利文報告，就營業收入而言，2018年，中船租賃在全球船舶租賃行業排名第四，市場份額為3.9%；在全球非銀行系船舶租賃行業排名第一，市場份額為14.8%。

中船租賃在過去7年的運營中取得了斐然的成績，不過，在經歷持續的高速發展后，或需要腳步沉穩、管控風險、創新發展。在持續助力中國船舶制造業發展的同時，擴大市場份額，在國際船舶租賃市場上獲取更加重要的地位。