2018年，中國國內宏觀經濟發展較為困難，經濟周期和金融周期下行雙因素疊加，再加上受中美貿易戰影響，A股滬指全年下跌24.59%。截至2018年12月28日,滬深兩市股票總市值約為43.49萬億元，同比下降23.31%。2019年或是中國經濟和企業業績下降探底的一年，也是政策和金融周期預期改善的一年;對中國港航船企來說，面臨的是機遇還是挑戰?拭目以待。

從細分市場來看，市值排名前十的企業中，港口企業占5席;航運企業占2席;船舶海工企業占3席。

根據《2018年中國港航船企市值排行榜》(《市值榜》)，2018年，中國港航船企中市值最大的上市公司為上港集團，總市值達到1200.39億元，再度超越中國重工，位居《市值榜》榜首。中國重工居亞軍席位，招商局港口位居季軍，總市值分別為972.40億元和466.18億元。2018年度僅有上港集團總市值超過千億元。

寧波港和中國動力分別以439.97億元和382.17億元列居《市值榜》第4—5位，相較2017年排名，中國動力上升2位至第5位。排名6—10位的上市公司分別為：中遠海控、中海油服、東方海外國際、青島港和招商港口，市值分別為372.64億元、359.53億元、291.17億元、268.98億元和257.01億元。

其中，招商港口因完成資產重組收購招商局港口部分股權，又托管遼寧港口集團，市值為257.01億元，同比增長94.79%，整體排名首次進前十。青島港(H股)于2019年1月9日發行股份回歸A股，期待帶動山東省三大港口整合;2018年市值為268.98億元，整體排名升至第9位。長航油運于2019年1月8日回歸A股，航運大家族再添一員，其市場估值將在2019年的《市值榜》上公布。

航運市值看行業復蘇

中國銀河證券研究院行業周報顯示，受中美貿易戰影響，全球貿易景氣度下降，2018年前三季度，航運業凈利潤同比分別下降51.36%、90.03%和43.85%，表現低迷。全球集裝箱船運力累計交付123.8萬TEU，占2018年年初總運力的5.9%，運力凈增加114.2萬TEU，占比為5.5%。全球集裝箱船在手訂單總運力為290萬TEU，占當前總運力的13%，散貨船全年運力凈增長約2.7%。

在資本市場上，受大盤所累，航運企業整體市值大幅縮水，市值排名前十的上市航運企業中，中遠海控、中遠海能和安通控股在2017年的基礎上再度大幅縮水，市值分別為372.64億元、165.84億元和98.88億元，同比分別下跌36.81%、22.22%和62.87%。

具體分析，中遠海控2018年市值達到372.64億元，仍為排名最高的航運企業，但相較2017年的589.64億元仍有很大差距，亦不及2016年的469.42億元;東方海外國際以291.17億元的市值居航運企業市值排行榜第2位、在《市值榜》中排名第8位，市值同比下降26.12%;安通控股位于航運企業市值排行榜第7位，較2017年市值266.28億元跌幅達62.87%。

航運業復蘇的大趨勢、運價回暖帶動航運企業盈利持續改善，招商輪船表現不俗，2018年市值為223.89億元，雖同比下降3.99%，但在航運企業市值排行榜中升至第3位，在《市值榜》中上升5位至第14位。海豐國際市值趨穩，2018年市值為166.22億元，在航運企業市值排行榜中上升1位至第4位，在《市值榜》中排名上升7位至第20位。海峽股份以88.83億元市值位居《市值榜》第33位，上升2位。

此次臺灣兩家航運企業長榮海運和萬海航運表現亮眼，繼續入席航運企業市值排行榜前十。其中，長榮海運市值達到120.77億元，在《市值榜》中排名由2017年的第31位升至第26位;萬海航運市值為79.57億元，同比下降13.49%，在《市值榜》中排名上升1位至第36位。臺灣另一家航運企業陽明海運2018年市值為45.90億元，在《市值榜》中排名升至第43位。

港口資源整合提升市值

2018 年前三季度，港口板塊整體收入同比增速為7.79%，較2017 年減少8.58 個百分點，利潤同比增長8.24%，較2017 年減少29 個百分點。

在資本市場上，港口業呈現大港穩健的態勢。全球最大集裝箱港上海港的運營主體——上港集團和世界領先的港口開發、投資、運營商——招商局港口保持市值領先地位。

上港集團以1200.40億元的市值穩居港口企業市值排行榜第1位，市值同比下降超23.83%，與2015年的峰值水平有一定差距。2018年，招商局港口市值為466.18億元，同比下降14.40%，在港口企業市值排行榜中升至第2位，在《市值榜》中排名上升2位至第3位。

2018年前三季度，上港集團實現主營收入260.8億元，同比增長3.44%;實現凈利潤51.09億元，同比增長7.26%。寧波港實現主營收入108.6億元，同比增長26.28%;實現凈利潤24.12億元，同比增長4.14%。

市值前十的港口企業中，招商港口表現亮眼，由于完成資產重組收購招商局港口部分股權，又托管遼寧港口集團，在業務和管理方面形成協同效應，提升了企業的整體價值，2018年市值為257.01億元，同比增長94.79%，在港口企業市值排行榜中升至第5位，在《市值榜》中排名上升20位至第10位。

青島港(H股)位于環渤海及長三角港口群的中心地帶，占有東北亞港口圈的中心地帶，于2019年1月9日發行股份回歸A股，期待帶動山東省三大港口整合，2018年市值為268.98億元，在港口企業市值排行榜中列第4位，在《市值榜》中排名升至第9位。

日照港受益于“公轉鐵”，港口集疏運向鐵路轉移，其中瓦日線、蒙冀線兩條新開通的貨運專用重載鐵路加速上量，打開日照港、曹妃甸港區吞吐量空間，2018年市值為84.89億元，前三季度營業收入為38.43億元，同比增長9.39%。

作為南方最大的綜合性港口，廣州港表現可圈可點，2018年市值為245.25億元，同比下降35.09%，但經營層面前三季度主營收入、凈利潤分別為67.44億元、7.18億元，同比分別增長13.49%、27.54%。

三家北方港口企業大連港、營口港和天津港，2018年市值分別為187.37億元、146.29億元和118.41億元，整體排名變化不大。遼寧港口整合進程提速，2018年6月，遼寧省政府與招商局集團簽署《港口合作框架協議》，擬以大連港、營口港為基礎，以市場化方式設立遼寧港口集團，實現遼寧沿海港口經營主體一體化，促進營口港與鄰近港口優勢互補、協同增效，避免價格戰，有利于營口港發展。

此外內河港口南京港、重慶港九市值表現一般，2018年市值分別為28.96億元和27.09億元，不及2017年的46.65億元和40.12億元。

船舶海工去庫存調結構

受周期性影響，船舶海工市場復蘇尚需時日。排名前十的船舶海工企業，2018年市值均低于2017年的極低數值。盡管船舶海工企業重點推進存量資源優化配置，積極壓縮產能，化解產能過剩矛盾，如中船重工通過采取大船集團和武船重工老舊廠區搬遷、降低川東船廠和天津新港重工造船規模等措施，實現縮減造船產能500萬DWT;中國主要船舶海工企業積極調整產品結構和內部資源配置，將重點轉向高附加值船舶和海工產品，瞄準LNG相關裝備和浮式生產裝備，如中遠船務開展高端浮式生產平臺制造，參與英國深水油田項目的半潛式生產平臺殼體和上部模塊建造等。

在資本市場上，“北船”旗下的中國重工以972.40億元的市值繼續位居《市值榜》第2位，也是船舶海工行業市值近千億元的企業，但市值相較2017年的1121.90億元下降13.33%。中國動力市值為382.17億元，同比下降10.71%，在船舶海工企業市值排行榜中升至第2位，《市值榜》上升2位至第5位。

“南船”方面，2018年中國船舶和中船防務整體排名均有所下滑，在《市值榜》中分別位居第18位和第29位，市值分別為180.95億元和104.86億元，同比分別下降46.78%和62.46%。

在新加坡證交所上市的揚子江船業表現優異。2018年揚子江船業市值為249.70億元，同比下降11.47%，在《市值榜》中上升2位至第11位。

在國際能源結構調整的大背景下，海工市場上市公司市值繼續整體銳減。2018年，中海油服市值由416.28億元降至359.52億元，同比下降13.64%，在《市值榜》中排名第7位;海油工程市值同比下降19.68%至216.65億元，在船舶海工企業市值排行榜中列第6位。中集集團研發實力突出，積極拓展新型海工裝備，2018年市值同比下降50.23%至244.65億元，在《市值榜》排名中由第6位跌至13位。振華重工具備海工配套生產能力，未來發展空間較大，2018年市值為150.14億元，同比下降34.83%，排名變化不大，在《市值榜》中位列第23位。

其他船配類的上市公司在資本市場上的表現亦不佳。2018年，中船科技市值為51.32億元，在《市值榜》中排名跌至第42位;亞星錨鏈在《市值榜》中排名跌至第50位，市值僅為33.77億元。

海洋經濟成為中國經濟增長的新動力之一，長期來看仍具有較大的市場空間。各海工企業應積極開展供給側結構性改革，新型裝備增長空間究竟有多大，且看2019年《市值榜》。