航運和金融緊密相依，航運業的發展離不開融資、保險、貨幣保管、資金結算、兌換、航運價格衍生產品等金融服務的支持。全球主要的航運中心倫敦、新加坡、紐約，也是全球的金融中心，發達的航運金融市場成為了國際航運中心的重要特征。

航運金融是中國航運業國家發展戰略的一個重要部分。“一帶一路”倡議正為我國國際航運中心建設帶來新的重大戰略發展機遇, 根據“2018中國航運金融及海工融資論壇”發布的數據，中國在航運金融領域，占全球市場的份額，從幾年前的5%，快速增加到如今的20%。航運金融對我國國際航運中心軟環境建設和服務功能培育發揮著至關重要的作用。

航運金融的主體主要包括三方（見下圖1）：

需求方——航運及相關企業；

供給方——銀行、保險公司、證券公司、基金公司、商品及衍生業務的經銷商、金融租賃公司等機構；

航運金融配套服務方——政府機構、航運經紀、法律仲裁、信息咨詢等專業服務機構。

航運金融為航運企業資金不足、風險較大等問題，提供了一定的解決方案。

圖1  航運金融的主體方

航運金融中的融資業務為航運業提供資金支持和保障。船舶、港口和集裝箱的建設運營具有投資較大、回收期較長、風險較高等特點，傳統的資金密集型航運企業融資方式包括銀行貸款、股權融資、債券融資、信貸融資、融資租賃、航運產業基金融資等。

傳統意義上，大家談論的航運融資主要是指船舶融資，獲得的資金用于船舶的建造、購置、維修和使用。借款人以船舶資產抵押獲得融資，稱之為“船舶抵押融資”，其中包括新船融資和二手船融資。舉例，買家船東從船廠購買新船或從賣家船東購買二手船舶后，將船舶抵押給貸款行，獲得銀行貸款，船舶運營所得的租金再還本付息給貸款行，具體流程見圖2。

圖2 新船融資流程圖

以租賃船舶獲得融資，稱之為“船舶融資租賃”和“船舶經營租賃”。舉例，航運企業赫伯羅特作為借款人向交銀金融租賃有限責任公司（以下簡稱交銀租賃）進行融資，租入其船舶用于船隊的擴張，并按期向交銀租賃支付租金、最終取得船舶所有權，這種融資行為稱之為“船舶融資租賃”，見圖3。另一種租賃融資方式為“船舶經營租賃”，航運企業赫伯羅特為滿足經營需要，向交銀租賃短期租入船舶，支付租金，租期結束后，無意購買該船。我國主要從事融資租賃的公司有工銀金融租賃有限公司、民生金融租賃股份有限公司和交銀金融租賃有限責任公司。

圖3 船舶融資租賃流程圖

2017年全球船舶融資業發生了深刻變革，傳統船舶融資銀行縮減信貸規模，大量出售船舶資產，該行為持續到2018年。如今，航運面臨著數百億美元的資金缺口，國際市場上僅擁有強大信用評級的頂級船東能獲得銀行融資，傳統船舶融資衰落給大量中小型船東帶來了巨大壓力。

市場上除了重資產的大型港航企業外，還存在大量中小型輕資產的航運企業，特別是為數眾多的私營船東、船代貨代企業。以我國珠江水系內河航運企業為例（數據來自珠江航務管理局），截至2017年底，廣東省和廣西自治區經營珠江內河水運企業（含省際和省內）和個體運輸者共1310家，其中水運企業675家，個體經營者635家。

675家水運企業中總運力超過10萬載重噸的企業不足20家，約78%的水運企業擁有船舶數不超過10艘。個體經營者采用家族式管理模式，經營規模更小，多數僅擁有1-2艘船舶。全國范圍里，除了廣東，重慶、上海，各大航運城市都聚集著大量中小型航運企業。

我國中小航運企業尚處于成長和發展初期，市場份額少、競爭力弱、小而散、財務制度約束不完善，銀行在貸款時難以評估企業的真實經營狀況，企業很難獲得融資。隨著銀行凈利潤增速下滑的情況下，高風險的航運業成為銀行業規避風險的重點行業。對于中小航運企業的融資需求,銀行的批貸和授信等審核更加嚴苛。目前，廣東省的銀行已全面停止向航運企業進行融資，關閉了航運企業銀行融資的大門。中小航運企業也很難通過股票融資或債券融資方式獲得資金。股票融資對企業上市的條件較為苛刻，目前上市的航運企業大多為我國大型船運公司和港口企業。債券融資風險較高，企業必須承擔到期還本付息的壓力，債券融資條件嚴格，對規模小、信用較差的航運企業來說，債券融資的可能性不大。

中小航運企業融資難成為了航運業發展中的一個痛點。傳統航運融資的衰落，對整個航運業構成了嚴峻挑戰，下一期里，我們將探索適合中小航運企業的融資新模式。

本文由“港口網www.baxfdg.com”特約上海海事大學錢佳、沙梅獨家提供